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行業動態

紹興銀行,來,干了這碗雞血

文字:[大][中][小] 手機頁面二維碼 2017/8/22     瀏覽次數:    

前言:背水一戰還是孤注一擲?

2014年底,業績不佳、資產質量壓力較大的紹興銀行更換行長,支行人員洗牌。在隨后的2015年,紹興銀行如同打了雞血,銀行資產和負債都擴張很快,這在經濟不景氣的時期顯得非常突出。

讓我們還是從2014年底說起。

紹興銀行在2014年連續多年業績下滑,關注貸款翻倍增長且占比很大,但同期的不良率卻沒有相應的變動。從評級分析的角度出發,合理的推斷就是紹興銀行將不良貸款截留在關注貸款當中。如果2015年紹興銀行業績繼續下滑,那這些關注貸款爆發問題就可能捂不住了。

要降低不良貸款率,方法有兩種,一種是加大催收力度,第二是擴張,在發展中消化不良。前者難度較大見效慢,后者主動性較強。截至2015年三季度,紹興銀行資產負債表擴張迅速,資產從年初的544億元增加至801億元。照這個速度,資產一年翻倍也不是夢。

資產增速快,可以阻止利潤的下滑,并迅速降低不良資產率,因為新增的資產在短時間內不會出問題。

紹興銀行2015年主要通過理財產品擴張,基礎資產主要是政府轉貸基金、應收賬款質押、無還本續貸等。從信用風險角度來看,政府信用較高,后兩者則參差不齊。

在利潤連續多年下降后,2015年紹興銀行的利潤增長的空間較大,因此消化不良的空間也較大。影響紹興銀行未來盈利的因素主要有存量不良的化解和新增貸款質量,票據寶評級認為,在經濟不景氣的系統性影響下,資產負債表的擴張會緩解短期業績壓力,但長期仍需尋找盈利性和安全性的平衡。

紹興銀行位于以紡織業為支柱產業的浙江省紹興市,受到經濟不景氣和外貿大環境影響,優質貸款項目難尋,轉而尋求有政府信用的墊資、票據等高收益項目,并積極從同業和資本市場融資,緩解了流動性壓力。

但同時,紹興銀行2014年資產收益率低于同業,資產質量也較為嚴峻;票據寶綜合考慮評級因素,給予其baa2信用級別,表示其財務實力一般,債務償債和票據承兌能力中等。

受內外綜合因素影響 紹興市中小企業經營形式惡化

今年來浙江省經濟發展增速減慢,紹興市經濟增長乏力,紹興銀行資產質量也受到影響。

紹興銀行前身為1997年底成立的紹興城市合作銀行,1998年更名為紹興市商業銀行股份有限公司,2009年更名為現在名稱。紹興銀行經過多次增資擴股,截至2014年底注冊資本為13.08億元,第一大股東為紹興市財政投資有限公司,持股比例為14.47%;其余持股5%以上股東包括浙江中成、正大聯合、臥龍電氣和精功集團,皆為當地大型民營企業。

紹興市經濟以輕紡業為主,釀造為特色,紡織、機械和食品三大工業為支柱。紹興是著名的全球紡織城與世界紡織品貿易中心,輕紡工業經過長期發展,目前已經形成了化纖原料、面料織造、印染整理、服裝服飾、輕紡機械等較為完備的生產營銷體系,形成了區域特色。

根據浙江省長李強在2016年初政府工作報告中披露,2015年浙江國民生產總值4.2萬億元,同比增長8%,同年全國GDP增速為6.9%。根據紹興市統計調查信息網的數據,紹興市2015年GDP為4466.65億元,同比增長7.1%,比2014年減少0.4個百分點。

票據寶注意到,受國內宏觀經濟下行和外向型經濟對國際貿易形勢變化敏感的影響,紹興市當地中小企業經營形式有所惡化,紹興銀行資產壓力較大,不良逐年上升。截至2014年底,紹興銀行的不良主要集中在制造業,其中30%來自紡織和服裝業。

貸款收益增長乏力 回報率顯著低于同業

紹興銀行屬于規模較小的城商行,客戶定位為當地中小企業。受當地紡織業和其他工業不景氣的影響,紹興銀行新增貸款速度有所加快,但收益性繼續下降。

截至2014年底,紹興銀行發放貸款和墊款余額324億元,同比增長11%,較2013年增速略有放緩,但2015年6月底,紹興銀行發放貸款和墊款余額352億元,較2014年底增長8.6%,放貸增速有所加快。

紹興銀行貸款客戶以公司客戶為主,截至2014年底,該銀行公司貸款總額為310億元,占總貸款比例近95%。

紹興銀行盈利模式以傳統貸款業務為主,因此營業收入主要為利息凈收入。2015年1-6月,該銀行利息凈收入為5.86億元,折年為11.72億元,較2014年的12.09億元有所下降。但截至三季度,該銀行凈利息收入有所上升,折年略超2014年。

紹興銀行凈息差逐年降低,從2012年的3%降至2014年的2.47%。同行業比較來看,紹興銀行2014年平均資產回報率為0.57%,顯著低于銀監會公布的2014年底城商行資產回報率1.12%。

和大多數銀行一樣,雖然紹興銀行貸款盈利性乏力,但是投資收益卻取得較好成績。這和銀行通過應收款項項目投資高收益資產有關,也和2014年以來債券收益率下行,固定收益證券價格上升有關,但是隨著利率走低和信用極差的拉開,未來投資獲利的難度將上升。

2014年,該行投資收益和公允價值變動損益同比增長近4倍;2015年1-6月二者收入為1.23億元,接近2014年全年水平。2015年3季度,該銀行母公司口徑的單季度投資收益為2.42億元,超過了同期的利息凈收入;2015年1-9月該銀行累計投資收益3.76億元,超過同期利息凈收入6.66億元的一半。

優質項目稀缺 關注貸款增長迅速

從貸款投向來看,紹興銀行貸款主要投向制造業和批發零售業,截至2014年底制造業貸款159億元,占總貸款48%;其中紡織業及紡織相關制造業在制造業貸款余額中占比41%,和紹興當地經濟結構比較吻合。

受宏觀經濟下行影響,紹興市貿易環境逐漸惡化,制造企業成本不斷提高,行業風險加大,優質貸款項目稀缺。紹興銀行在債券發行公開文件中透露,基于紹興市經濟形勢嚴峻的判斷,該行放緩了貸款投放速度,新增貸款主要為有政府背景的項目。

紹興市經濟形勢嚴峻也直接體現在紹興銀行的貸款質量上。截至2014年末,該行第一大客戶分類為“關注”,所屬行業為制造業,貸款余額1.35億元。

2014年,紹興銀行不良貸款余額5.19億元,不良率為1.56%,同比上升0.34個百分點;關注類貸款從21億元上升至47億元,占比14.21%,較去年同期翻倍;逾期貸款增加也比較迅速,從2013年的9億元增加至2014年的23億元,占比從3%升至7%。

從2015年浙江省整體銀行貸款質量來看,截至2015年末,浙江省銀行業金融機構本外幣不良貸款余額1808億元,比年初增加411億元,不良貸款率比年初上升0.41個百分點。全年4個季度不良貸款增加額分別為167億元、113億元、101億元和30億元。

在這種背景下,紹興銀行2015年不良上升也幾成定局,這也對紹興銀行撥備率造成壓力。紹興銀行撥備覆蓋率從2012年的255%降至2014年的164%;但因為關注貸款金額較大,貸款損失準備還無法覆蓋“不良+關注”類貸款。

對高收益資產需求迫切 同業融資增加

紹興銀行融資來源主要是存款。近年來浙江省經濟增長乏力,中小企業資金緊張,紹興銀行存款增長緩慢。2014年存款余額402億元,同比增加2.5%。

但2015年紹興銀行發力理財業務,2015年上半年存款余額441億元,較上年末增長9.7%;根據紹興銀行網站的公開信息,截至9月14日,紹興銀行存款規模已經超過500億元,比年初增長92.1億元。

2015年上半年,紹興銀行應收款項類投資增加了105億元,占2014年銀行總資產的18.8%。截至9月末,該銀行母公司口徑的應收賬款類資產進一步增加至229億元,較年初46億元增加了183億元。

紹興銀行應收款項類資產主要是理財產品,基礎資產為政府轉貸基金、應收賬款質押和無還本續貸等,收益率較高。從信用風險來看,政府信用較高,后兩者則參差不齊。

除了吸收理財資金外,為應收款項資產提供融資的還有同業資金。2015年上半年,該行同業存放從25億元增加至57億元,9月末進一步增至85億元(母公司口徑);賣出回購余額從2013年底23億元增加至2015年6月底的50億元。

此外紹興銀行還發行了多期金融債和同業存單,2015年6月底該銀行債券和同業存單募集資金余額達94億元,較年初26億元大幅增長;截至9月末母公司口徑的債券余額增至132億元。2015年下半年該銀行發行10億元二級資本債和多期同業存單,擴大了銀行資金來源,有助于緩解流動性壓力。

票據簽發杠桿同比上升 開票保證金率下降

紹興銀行2014年簽發票據余額68億元,同比增加12億元。票據簽發杠桿(票據簽發余額/股東權益)上升0.14個百分點至1.58,但仍較2013年略低(票據簽發量取自最近期年報)。

從開票保證金來看,2014年保證金率降至4成,較前兩年的5成為低,間接反映了該時點上該行資產質量的下降。

總體來看,紹興銀行受到經濟下滑影響較大,好的貸款項目難尋,轉而尋求有政府信用的墊資、票據等高收益項目,并可以從同業和資本市場融資,緩解了流動性壓力。

但同時,紹興銀行資產收益率低于同業,資產質量也較為嚴峻;票據寶綜合考慮評級因素,給予其baa2信用級別,表示其財務實力一般,債務償債和票據承兌能力中等。

附:票據寶評級結果


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